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重点煤炭股有哪些?重点煤炭股解析

重点煤炭股 煤炭资源税改革超预期 动力煤价格或迎来升势,大秦线检修在即,港口煤去库存将迎来加速。煤炭资源税改革落地,方案好于市场预期。多重利好因素逐步显现,港口煤炭市场回暖可期,四季度国内动力煤价格或将迎来升势。 9月29日国务院总理李克强主持...

  重点煤炭股

  煤炭资源税改革超预期 动力煤价格或迎来升势,大秦线检修在即,港口煤去库存将迎来加速。煤炭资源税改革落地,方案好于市场预期。多重利好因素逐步显现,港口煤炭市场回暖可期,四季度国内动力煤价格或将迎来升势。

  9月29日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,决定从今年12月1日起,在全国将煤炭资源税由从量计征改为从价计征,实施煤炭资源税改革。最引市场关注的是会议要求推进清费立税,在确保不增加煤炭企业总体负担的情况下进行资源税改革。由于此前市场预期煤炭资源税从价计征将大幅增加煤炭企业的税负,因而一直对其抱有较为悲观的态度,此次方案要求煤炭企业税负不增将大大消除市场的悲观情绪。

  煤炭资源税从量计征改为从价计征将大幅增加煤企税负,或将倒逼清理涉煤费用力度超预期。目前煤炭资源税按量计征,其中焦煤8元/吨,其它类型的煤种2-4元/吨。按价计征后,假设按2%-5%的税率和482元/吨的秦皇岛5500卡动力煤价格测算,吨煤的资源税额将提升至9.7-24元/吨,企业税负将大幅增加。由于煤炭企业总体税负不变,势必将大幅减少涉煤费用,因此可倒逼未来清理涉煤费用力度进一步加大。

  大秦线检修在即,港口煤炭短期供给减少。近期从煤炭市场获悉,大秦线秋季例行检修定于10月9日至10月23日,为期15天。预计每日影响运力25万吨左右,期间总共影响供给约为375万吨左右。大秦线检修将影响短期港口煤供给,下游企业囤煤积极性将有所提升。截至9月30日,秦皇岛库存已经下降至617万吨,港口煤重新进入去库存周期。

  此前神华、中煤两大煤炭集团率先带头限产提价,稳定了煤炭市场。随后发改委要求电企配合煤企脱困、煤炭产业下半年减产10%,改善煤炭短期供需结构。10月9日大秦线将迎来秋季检修,市场重新进入去库存周期。此外,季节性旺季的到来也将提升用煤需求。由于今年夏季雨水较多,对火电形成了抑制,而9、10月份之后水电逐步进入枯水期,水电发电量将出现明显下降,挤出效应消失将使得火电需求回升,从而刺激用煤需求。

  此外,煤炭行业协会曾提出期望沿海动力煤价格恢复到0.1-0.12元/大卡,即环渤海5500大卡的价格达到550-660元/吨,而最新的环渤海动力煤价格指数报收于482元/吨,离最低期望值尚有15%的空间。

  平庄能源与露天煤业产品以褐煤为主,产品单价较低,从公司所计提的资源税换算成从价计征来看,税率分别为1.5%和2.6%左右,因而受资源税调整影响较小。此外,永泰能源、盘江股份、山煤国际、大有能源计提资源税标准较高,均超过1%。

  重点煤炭股解析:

  平庄能源:成本控制难以对冲煤价下跌

  投资要点

  公司于 8 月13 日发布2014 年中报:2014 年上半年公司实现营业收入11.76 亿元,同比下降10.11%;净利润-0.37亿元,同比下降187.9%;每股收益-0.04 元,同比下降200%,其中:一季度EPS 0.01 元,二季度EPS -0.05元。净资产收益率-0.79%,同比下降1.67 个百分点。公司降低吨煤成本以及有效控制三项费用,但煤价大幅下跌仍导致公司上半年业绩亏损。

  2014 年上半年公司销售煤炭466.14 万吨,同比增长8.83%。煤炭综合售价由去年同期的261.38 元/吨下降至219.78元/吨,降幅15.99%;吨煤成本175.76 元/吨,同比下降9.95%。煤炭业务毛利率19.96%,同比下降5.37个百分点。从销售结构上看,市场煤占比下滑6.15 个百分点,地销及电煤占比分别提升5.09 和1.06个百分点,反映出铁销煤受煤价下跌冲击较大,公司提高地销煤比重进行对冲。

  内生性增长有限,集团承诺资产注入,但受制于土地证和投资收益分割问题,注入条件尚不成熟。公司现有矿井产量稳定在1000万吨/年左右,未来内生增量主要来自于瑞安矿扩建(30~120 万吨)。集团在2007 年承诺将元宝山和白音华矿适时注入上市公司,二者的合计产能为1500万吨,但元宝山露天矿盈利用于弥补集团及平投公司的费用支出,而白音华露天矿没有竣工验收,因此二者目前暂不具备注入条件,且资产注入受制于煤炭市场和证券市场的景气程度。

  露天煤业:再次下调合同煤价,预计14年净利同比降80%

  14 年 1 季度每股收益 0.19 元

  公司 13 年实现净利润 9.1 亿元,同比回落 41.9%,折合每股收益 0.69 元。其中单季度 EPS 分别为 0.3 元、0.01 元、0.13元和 0.24 元。2014 年 1季度实现净利润 2.5 亿元,折合 EPS 为 0.19 元。

  13 年公司销量同比增 3.3%,吨煤均价同比降 12.5%公司 2013 年实际生产、收购原煤 4650 万吨,同比增长 3.3%;2013 年实际销售原煤 4645 万吨,比上年同期增长 3.2%。13年公司吨煤均价 132元,同比降 12.5%;吨煤成本 95 元,同比减 0.7%。

  公司预计其 14 年利润总额 2 亿元左右,相当于同比降 80%

  根据不同煤质,公司从 14 年 4 月 1 日起,下调吨煤售价 8-10 元/吨(含税)。公司预计其 14 年利润总额 2 亿元左右,相当于同比下滑80%。

  公司此前预计其 14 年上半年净利润 2.3-3.5 亿元,同比下滑 15%-45%;推算公司判断其下半年亏损。

  下调增发价格至 5.91 元/股

  公司 13 年 11 月拟募集 20 亿元,以收购母公司的霍林河坑口发电公司100%股权(2*60 万千瓦机组)。非公开发行价格不低于8.12元/股,增发股本不超过 2.5 亿股;调整后的发行价格不低于 5.91 元/股,增发股本不超过3.5 亿股。其中母公司将以 3-4 亿元的现金参与增发。

  公司预计坑口电厂 2014 年净利润 9834 万元,收购市盈率 20 倍;增发价格较目前股价低 17%,有利于降低发行难度。

  永泰能源:得益于康伟业绩补偿,上半年业绩同比增13%

  扣非后上半年业绩同比回落73%,符合预期

  公司14 上半年实现归母净利润3.6 亿元,同比上涨13.4%,折合每股收益0.1 元,其中单季度EPS 分别为0.02 元、0.09 元,2季度业绩环比上涨474%,主要由于公司于2 季度收到康伟集团2.19 亿元业绩补偿款。扣非后公司上半年EPS 为0.025元,同比回落72.9%,主要源自于煤价下行。

  上半年吨煤成本同比下降36%,精煤销量占比大幅回落。